鑫耀证券创业板指下跌0.53% 航运港口、并购重组概念表现活跃

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　　A股三大指数小幅下跌，盘面上，航运港口、并购重组概念、股权转让、房地产开发、ST股、房地产服务、数字哨兵、低价股、广电、教育等板块位于涨幅榜前列，人形机器人、PEEK材料、机器人执行器、肝素概念、减速器、小金属、长寿药、减肥药等板块表现不佳，领跌市场。

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　　截至午间收盘，沪指下跌0.09%，报3364.44点；深成指下跌0.36%，报10142.78点；创业板指下跌0.53%，报2028.66点；科创50指数下跌0.22%，报993.01点；北证50指数上涨1.32%，报1441.23点。全市场上涨个股有2918家，下跌个股有2318家，92只股涨停。两市半日合计成交7075亿。

　　今日要闻

　　中国证监会副主席李明：目前A股估值水平仍处于相对低位

　　中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。

　　国家统计局：4月份国民经济顶住压力稳定增长

　　国家统计局5月19日发布数据显示，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，全国服务业生产指数同比增长6.0%，社会消费品零售总额同比增长5.1%；1至4月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，社会消费品零售总额161845亿元，同比增长4.7%，货物进出口总额同比增长2.4%，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。

　　并购重组进一步松绑新设简易审核程序、支持跨界并购鑫耀证券

　　5月16日，证监会正式发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《重组办法》），明确支持符合商业逻辑的跨界并购、建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序、吸收合并锁定期差异化设置、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等。

　　国家统计局：4月份各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降同比降幅均持续收窄

　　2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平。其中，北京和上海分别上涨0.1%和0.5%，广州和深圳分别下降0.2%和0.1%。二线城市新建商品住宅销售价格环比持平，与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同。

　　机构观点

　　中信证券：管理软件或是AI Agent落地的最佳场景之一

　　中信证券研报指出，2025年有望成为AI应用落地的元年，AI Agent应用场景有望迎来快速爆发。管理软件或是AI Agent落地的最佳场景之一，具备长期行业积累的传统行业龙头公司具备显著优势。短期产品价值逻辑验证和产业技术变革有望带来新催化，而从Q4开始AI应用收入有望在各公司业绩上有所显现，带动新一轮公司价值重估。建议持续关注AI在财务、人力、销售、生产、供应链等管理软件核心模块上的商业进展，优先关注企业服务细分领域龙头的投资机会。

　　中国银河证券：长期来看A股市场有望展现出更强韧性

　　中国银河证券表示，长期来看，A股市场走势仍将体现“以我为主”的内涵，有望展现出更强韧性。配置上，建议关注三大方向：第一，外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。第三，关注大消费板块的配置机会，政策密集支持服务消费，“两新”政策扩围提质，带动行情修复。

　　中泰证券：红利属性凸显，关注银行股投资价值

　　中泰证券表示，银行股红利属性凸显，建议积极关注银行股的投资价值，关注大行、招行和优质城农商行。一季度国债收益率上行的趋势面临边际变化，银行板块高股息的性价比提升。两条投资主线：一是高股息的大型银行；二是拥有区位优势、确定性强的城农商行。

　　中信建投：看好大厂合作赋能后机器人厂商的发展

　　中信建投研报指出，（1）华为、腾讯等巨头积极推进与机器人厂商的合作，依托其在应用场景、AI基础设施等多维度的能力赋能机器人厂商，助力模型训练、提高研发效率、开拓应用场景等，有望进一步加速人形机器人的商业化落地，看好大厂合作赋能后机器人厂商的发展。（2）中证指数公司发布科创创业机器人指数，首批样本名单涵盖34家公司。预计未来市场将有更多资金流入机器人板块，尤其是被动管理型产品，有助于板块行情继续。（3）坚定看好具身智能方向，包括人形与非人形，建议不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会，诸如外骨骼机器人、灵巧手、传感器、机器狗这几个方向，都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。

　　国泰海通证券：地缘政治事件催化，装备出口成为行业重要发展方向

　　国泰海通证券表示，内需和外贸有望驱动军工行业高景气度，保持发展趋势长期向好。全球地缘政治格局加速演变，外贸有望打开军工行业新的增长极，推荐产品或业务与出口密切相关企业。

　　华泰证券：看长做短，维持红利+科技+内需的哑铃型配置

　　华泰证券表示，大势上，结合信用周期指引与财报线索，A股仍处于库存周期弱企稳，产能周期继续出清的阶段，向上弹性待改善。同时，政策抓落实、稳预期，支撑风险偏好，市场或处于“上有顶、下有底”的状态。风格上，中期维持红利+内需+科技的哑铃型配置，做多波动率。具体择线上，红利内部，国有行、水电等运营性资产仍是底仓。科技和内需强调左侧思维，科技内部，AI 和军工电子若调整仍可中期布局。内需内部，三个筛选条件：1、供给收缩有约束；2、政府支出受益；3、人民币升值受益，建议超配航空、饮料乳品等。

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